من بينها العراق.. لماذا تقوم البنوك المركزية بشراء وبيع الذهب

تشتري البنوك المركزية المزيد من الذهب في إطار سعيها لإدارة العملات والمخاطر الجيوسياسية، وقد عزز بنك الصين الشعبي احتياطيات الذهب إلى 2،076 طنًا في الفترة من ديسمبر إلى مايو، مما أضاف إلى اتجاه البنوك المركزية لزيادة مشتريات الذهب.

وذكر تقرير لموقع “TheStreet ” الأمريكي المتخصص بالشؤون المالية، أن “بنوك الأسواق الناشئة تشتري الذهب للتنويع بعيدًا عن الدولار حيث يمكن مبادلته بأي عملة”.

وأضاف التقرير “اشترت البنوك المركزية ما لا يقل عن 70 مليار دولار من الذهب في عام 2022 – وهو أكبر قدر منذ عام 1950 – حيث دفع الاقتصاد الكلي وعدم اليقين الجيوسياسي الحكومات إلى تكديس المعدن الثمين”.

وبينما قامت بعض المؤسسات، لا سيما من الصين وتركيا، ببيع بعض ممتلكاتها في الربع الثاني، فإن العوامل المعتادة وراء مشتريات البنك المركزي – محاربة التضخم أو إدارة تقلبات العملة – يمكن أن تظل سارية في المستقبل المنظور.

وتشتري البنوك المركزية “الملاذ الآمن المفضل” في العالم لأنه يحتفظ بقيمته مقابل العملات المتقلبة أو انخفاض أسعار السندات. وفي الوقت نفسه، لا يحتاج المستثمرون إلى الاعتماد على أي جهة إصدار أو حكومة معينة لتداولها.

ودفع الغزو الروسي لأوكرانيا، والأسواق المالية المتقلبة، وتزايد عدم اليقين الاقتصادي، البنوك المركزية إلى شراء 1136 طنًا في عام 2022، وهو أكبر عدد خلال 73 عامًا، وفقًا لمجلس الذهب العالمي. وقادت الصين هذا الاتجاه، مدفوعة بحاجتها المتزايدة لفطم نفسها عن الدولار الأمريكي وسط التوترات السياسية المتزايدة مع واشنطن.

وعزز بنك الشعب الصيني الاحتياطيات إلى 2076 طنًا من ديسمبر إلى مايو، مضيفًا نفسه إلى جوقة من البنوك الأخرى التي عززت الاحتياطيات مثل تركيا والهند وسنغافورة.

ومع ذلك، عندما ظهرت مخاوف من التباطؤ الاقتصادي بعد جائحة فيروس كورونا، بدأت الصين في خفض المشتريات في الربيع، جزئيًا لتمويل برنامج تحفيز قادم لدعم اقتصادها المتدهور. وحذت تركيا حذوها، حيث باعت 160 طنًا من مارس إلى مايو، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC). ودفع هذا بعد ارتفاع التضخم المستهلكين إلى شراء المعدن الثمين، مما أجبر البنك المركزي التركي على تقليص ممتلكاته مع كبح واردات الذهب لكبح عجز الحساب الجاري المتزايد.

الشراء والبيع والشراء مرة أخرى

مما يؤكد الطبيعة المتقلبة لسياسات تداول الذهب لدى البنك المركزي، حققت تركيا عودة مفاجئة إلى السوق في يونيو الماضي، حيث عززت الاحتياطيات هذه المرة بمقدار 11 طنًا لتصل إلى إجمالي 440 طنًا، وفقًا لما ذكرته WGC أيضًا.

ونشأت عمليات الشراء المتقطعة من حاجتها إلى معالجة التضخم الجامح إلى جانب أزمة مالية عميقة أدت إلى تدهور الليرة وسط حالة عدم اليقين هذه، سارع المستثمرون إلى تكديس الذهب، مما أجبر المسؤولين على حظر واردات الذهب لدعم الليرة.

روسيا على الخط

وكشف بنك روسيا مؤخرًا عن أنه كان يراكم السبائك خلال العام الماضي حيث قفزت ممتلكاته مليون أوقية اعتبارًا من مارس. وساعدت هذه الخطوة على تجنب العقوبات الغربية المرتبطة بغزو أوكرانيا، وعززت حيازات البنك إلى 74.9 مليون أوقية.

ويقول جيف جريلز، رئيس ديون الأسواق الناشئة في شركة Aegon Asset Management، “يصعب تجميد الذهب من حيث الحركة أكثر من تجميد الأصول السائلة مثل العملات”، مضيفًا أن الصين والهند وباكستان قد عززت أيضًا الاحتياطيات لتكون قادرة على التجارة مع روسيا، كما أن روسيا بدورها، تستخدمه لبيع النفط إلى الصين ودول أخرى وسط حظر مبيعات أوروبي.

تنويع

وفي الوقت نفسه، كانت بنوك الأسواق الناشئة تشتري الذهب للتنويع بعيدًا عن ضعف الدولار حيث يمكن مبادلته بأي عملة مثل اليورو أو اليوان أو الين.

وللحماية من الصدمات الجيوسياسية والاقتصادية هي بالطبع سبب آخر تشتري البنوك المركزية الناشئة والمتقدمة الذهب. وفقًا لـ WGC، وزادت ثمانية بنوك مركزية مشترياتها من الذهب في مايو، بقيادة بولندا والصين (على الرغم من تباطؤ معدل مشترياتها) وسنغافورة وروسيا والعراق والهند وجمهورية التشيك وجمهورية قيرغيزستان.

ويقول جوزيف كافاتوني، استراتيجي السوق في أمريكا في WGC، إن “الدول الناشئة، التي تواجه رياح ركود معاكسة قوية، ستستمر في تكديس الذهب في المستقبل القريب والمتوسط. وأظهر استطلاع حديث أن هذه المؤسسات لها مصلحة قوية في حشد المعدن لدرء مخاطر العملة والمخاطر السياسية مثل تلك الناجمة عن الصراع بين روسيا وأوكرانيا”.

ويشير كافاتوني إلى أن “هذه البنوك شهدت فوائد التنويع، ومزيد من الحرية والأمان لبيع الأصول دون عوائق لتعزيز احتياطياتها من العملات في أي وقت في التاريخ”.

كما يتوقع أن تنتعش المشتريات الصينية تدريجياً في العام المقبل، حيث تمتلك الصين مجالاً واسعاً لتعزيز احتياطياتها التي تقف بشكل حاد خلف تلك الموجودة في الولايات المتحدة – أكبر حامل بـ 8133 طناً – تليها ألمانيا، بـ3354 طناً.

توقعات الذهب

ويظل الذهب تجارة رائجة لأولئك الذين يتطلعون إلى إدارة مخاطر الأسعار. وارتفع حجم التداول في العقود الآجلة للذهب المايكرو في مجموعة CME – العقود 1/10 بحجم العقود الآجلة للذهب القياسي – بنسبة 68٪ في الربع الثاني مقارنة بالربع نفسه من العام السابق.

وتستمر أيضًا خيارات الذهب الأسبوعية، وهي عقد قصير الأجل يوفر للمتداولين مزيدًا من الدقة حول أحداث السوق، في رؤية زيادة في التداول. وارتفع متوسط حجم التداول اليومي للأسبوعية حتى يونيو بنسبة 32٪ مقارنة بعام 2022.

وفي غضون ذلك، قد ترتفع أسعار الذهب – التي ارتفعت بنسبة هائلة بلغت 5،400٪ منذ عام 1970 – في الأشهر المقبلة، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence و Saxo Bank. ويرجع سبب تفكيرهم إلى تدهور التوقعات الاقتصادية الأمريكية والعالمية والتوقعات بأن الأسهم ستنخفض وسط شبح ارتفاع أسعار الفائدة في المدى القريب.

وفي تقرير حديث ذكر أن “تراكم البنك المركزي واحتمال حدوث تباطؤ اقتصادي عالمي، على خلفية فترة رفع أسعار الفائدة الأكثر عدوانية على الإطلاق، قد يمهدان الطريق للذهب للتحرك نحو 2،357 جنيهًا إسترلينيًا أو ما يقرب من 3000 دولار للأونصة”.

قراءة المزيد حول العقود الآجلة للذهب الصغير

لكن كافاتوني لا يوافقه الرأي، مضيفًا أن السبائك تواجه تحديات كبيرة على المدى القريب للوصول إلى هذا المستوى.

وأضاف “هناك طريق طويل للوصول إلى 3000 دولار بالنظر إلى أننا ما زلنا نواجه ضغوطًا كبيرة على الأسعار نتيجة للسياسة النقدية الأمريكية والتوقعات برفع أسعار الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام، والتي ستستمر في ذلك بحلول نهاية العام. هذا يعني أنه لا يزال لدينا بعض الوقت لقياس المكان الذي ستستقر فيه المعدلات وكيف سيهبط الاقتصاد، إذا كان في سيناريو ضعيف أو صعب”.

ويقول كافاتوني: “لكننا نرى المزيد من البيئة حيث نصل إلى عالم يسوده الركود”.

ويضيف المحلل الاستراتيجي أن بعض عوامل الخطر التي دفعت المستثمرين إلى نوبة جنون لشراء الذهب، مثل الاضطرابات المصرفية هذا العام، تتراجع أيضًا، مما يزيد من الضغط على الأسعار.

ما مدى صعوبة الهبوط؟

وفي النهاية، سيعتمد مقدار ومتى يستأنف المستثمرون شراء الذهب على كيفية أداء الولايات المتحدة والاقتصادات العالمية حيث ستتوقف السياسة النقدية للبنك المركزي على هذا الأداء.

ويتوقع إد مويا، كبير محللي السوق في البورصة العالمية، أن أداء الاقتصاد البريطاني والأوروبي سيئ هذا العام وسط أزمة طاقة متفاقمة أدت إلى ارتفاع أسعار الكهرباء. وفي الواقع، يتوقع صندوق النقد الدولي أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة بنسبة 0.3٪ هذا العام مقارنة بتوسع بنسبة 4٪ في عام 2022.

ويتوقع مويا أيضًا أن تنتقل الولايات المتحدة إلى النمو السلبي في الربع الرابع وأن تسقط في حالة ركود في النصف الأول من عام 2024. ويضيف أن الركود، وليس هبوطًا ضعيفًا، ضروري لترويض التضخم الأمريكي الذي لا يزال يتخطى 2 من بنك الاحتياطي الفيدرالي”.